离职、裁员、欠薪，“全民VC”时代落幕

媒体人何帆也还记得，2014年左右是投资机构的爆发期，当时他几乎天天收到投资机构的邀请，有的是投资机构项目路演，有的是新投资机构成立。其中有一家由徐小平、李开复、蔡文胜、曾李青等投资大佬站台的投资机构堪称当时的黑马，但是现在早已经销声匿迹，App都已经打不开了。

当年的中关村创业大街上，天使汇、飞马旅、联想之星、创投圈等创业服务机构一字排开，但现在早已盛况不再。

而类似于王洋这样从VC机构离开的人并不在少数，“不少投资人转行是客观存在的，不少机构都是这样”。云九资本合伙人王京认为，前两年VC爆发增长太快，而从去年下半年行业发展速度变慢，形势发生了变化就会调整一些人出去。

而被淘汰的人中不少都是一些“资历”没那么好看的人，作为高风险高回报的行业，一直以来风投都是一个对从业者要求非常高的行业，常青藤毕业、在咨询公司或者金融机构工作多年，似乎是一个正常投资人的标配资历。

但是在双创的背景下，为了抢人，不少VC机构开始大幅放水，甚至一些机构开始招募应届生，光速资本副总裁王国栋认为，本身资本市场上升期就会多招人，甚至招人的标准会略低，市场格局稳定了的时候肯定会基于业绩和能力优化掉部分人。

在人员流动的背后，风投行业背后面临的是整个资本的寒冬。

越来越多的风投机构发现，募集资金正变得越来越难，其中美元基金还好，但是人民币基金的状态变得越来越糟糕。

“今年已经有大量的机构没有完成既定的募资指标 ”，缘创派CEO王翌称，2013年起出现了一大波的风投机构，他们的募资时间在2014年左右，按照目前市场上多数VC/PE基金的运作周期在5-7年，即3+2或者5+2的模式，其中不少投资早期的人民币基金都是3+2阶段，在2018、2019年面临集中的退出期，但是股市不好，退出并不容易，更别提新募资了。

其中美元基金和人民币面临的严峻情况可能还不太一样。

“美元基金是‘老钱’，没有那么快的要求追求回报，而人民币基金要求高回报”，洪泰基金创始人盛希泰曾经表示，“2018年人民币资金募资确实很难，每只基金都很难。”

王翌观察到的情况是身边很多人民币基金都只募集了第一期，募集不到第二期，“差不多一半的人民币基金死了吧”，他认为，这些基金的淘汰不值得可惜，本来就是不合格投资人来的“傻钱”。

CVSource投中数据显示，2018年第三季度，仅139支基金进入募资阶段，同比下降41.35%;目标募资规模545.53亿美元，同比骤降近8成。

风投基金募资难的原因是多种多样的，既有项目投资人的意愿的因素，也有政策的阻碍。

在2016年之前，双创热潮引发了一大波的创业热潮，PPT融资造就了“全民风投”的景象，但是很多创业项目被证实为泡沫。王翌称，很多基金当时高价投了好多项目，现在项目死了，没有人愿意出钱了，“不会说有10倍的项目就有十倍的成功率，每年跑出来的投资项目还是那么多。”

移动互联网红利的消失对于创业者来说是一大挑战，意味着草根创业者的成功机会在变小，优质的投资项目变得越来越难找。一位创业者感叹，“大家可以看到手机上多久没有出现一个爆款APP了，抖音、趣头条、拼多多都是2018年以前出现的，手机游戏也越来越固定就那么几个了。”

戈壁创投东南亚管理合伙人邱家睦从另一个角度来解释风投基金募资难的问题，他认为资管新规的出台对于人民币基金的融资造成了阻碍。

2018年3月28日，中央全面深化改革委员会第一次会议通过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(俗称资管新规)。

投资机构募资渠道主要有三：一是机构投资者;二是高净值人群;三是第三方渠道，包括银行的委外渠道、信托、券商等。“资管新规出来以后，很多银行的钱无法到私募基金里来了。”邱家睦提到，来自日本、越南的LP比例在上升。

戈壁创投副总裁楼群认为从自己身边的经验来看，一线VC的募资并没有受到多大的影响，而二三线的VC却遭遇到到募资难的情况。

在2018年，高瓴资本、红杉资本、晨兴资本都完成了数十亿美元的基金募集，其中红杉募集了80亿美元，是其1972年创办以来最大规模的募资。

明势资本创始合伙人黄明明在接受媒体采访时也强调，投资行业的马太效应还不是“二八分化”，而是“一九分化”，10%的机构募走了90%的钱，资金向头部机构聚集的现象会越来越明显。

即便是募集了足够的资金，但是VC们也正在变得更加珍惜子弹，节奏也在放慢。楼群认为，由于竞争变少，VC们有更充分的时间评估公司，市面的估值会更加合理。

在资本寒冬的时候，一些往常能拿到高融资的项目出现了估值的大幅度下滑，曾经一位创业者最初打算按照上亿的估值去融资，但是被王翌劝住了，议他用5000万去报价，最终这位创业者还是按照8000万的估值去报价，“说实话，我觉得8000万的估值他这个项目也还是配得上的”，但是结果是本来有兴趣的机构也不太积极。

而另外一家位于北京的服装行业创业公司虽然在2019年初完成了数百万元的融资，但是估值比刚开始创业的时候还低。

VC自救

在创业黄金十年结束的时候，风投们也纷纷根据市场情况调整自己的策略，寻找新的市场机会。

在消费互联网红利减弱的情况下，产业互联网迎来了新的机会，2018年阿里、腾讯纷纷杀入产业互联网，也带动了VC们跟随。

金沙江创投主管合伙人朱啸虎曾表示，过去十年美国VC从企业服务上赚的钱要超过消费互联网公司，他认为中国也是一样的趋势。

根据2018年12月，每日经济新闻与投融资服务平台易项联合发布了《新一轮消费大淘金——未来商业投资报告》显示，企业服务以16.3%的比例成为过去三年实际发生融资事件数最多的赛道。

但是这种变化，到底是因为To B的机会变大了，还是因为To C的机会缩小了呢?

（编辑：常州站长网）

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