后疫情时代的51Talk，盈利是否只是昙花一现？

随着疫情被有效控制，在一切逐渐回归正轨后，在线教育也迎来了它新的挑战。疫情期间，51Talk活跃用户大幅增长，但这样的增长其实并非个例。据调查，受疫情刺激，在线教育类APP每日活跃用户数从平时的8700万上升至1.27亿，升幅高达46%。其中基础教育的每日活跃用户数就增加了2300多万。

纵观整个行业，随着学生回归院校，回归线下实体教培机构学习，势必减少用户在线教育的时长，从而对用户粘性造成冲击。此外，除复工复课的硬性影响外，自4月以来不少城市教育部门也发布规定以严控线上学习时间。

如北京市教委规定学生每天线上学习时间不超过半天，小学阶段每节课不超过25分钟，中学阶段每节课不超过35分钟；更有国家疾病防控中心特别强调，线上学习期间应限制电子产品使用时间。其中，小学生每天不超过2.5小时，中学生每天不超过4小时。因此，疫情之后，活跃用户数量恐将出现断崖式下跌。

在线教育平台的用户增长放缓问题带来的负面影响早已反映在在线英语教育平台上，流利说便是其中一个例子。2019年Q1至Q4，流利说的付费用户数分别为110万、90万、90万、70万，呈下降趋势。为维持用户的增长，换来营销费用的居高不下，最终使得2017年至今亏损不断加剧。公司不断下跌的股价也印证了流利说自身存在的问题。

跟谁学遭6次做空，似乎也给在线教育行业敲响了警钟，做空的背后实质是机构质疑在线教育是如何既保持盈利且用户高速增长呢？梳理历次做空，指控跟谁学虚增用户，进而虚增收入和利润都是做空报告的核心之一。

其实，资本的眼睛向来最为敏锐，在资本新势力涌入的同时，部分早期资本开始逐渐离场。5月18日在高瓴资本向美国证监会递交的2020年Q1持仓情况中显示连续两季度对好未来减持，减仓比例超过53%，甚至对新东方进行了清仓。后疫情时代，51Talk亟待解决的问题有很多，还有很长的一段路需要走。

结语

51Talk的扭亏为盈得益于菲教一对一业务在低线城市下沉战略的成功执行、新冠肺炎隔离期间学生在家上课时间增加以及大家对在线教育更多地认知。虽然51Talk表示出其未来可能盈利的前景，但目前集中强运营而没有更多战略的布局，反而给投资者添了几分忧虑。

虽然公司近期股价涨了不少，但受限于在线外教一对一的模式，也许资本市场给他的估值预期或许并没有高。财报发布后的一段时间，股价连续收跌也反映出投资者们对51Talk的担忧。我们应该关注51Talk未来在战略布局上的重大调整，若能跳出一对一业务，迈向更有难度的规模化业务，如小班和大班，51Talk实现更高增长的前景值得期待。

（编辑：常州站长网）

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