瑞幸是否还有存续的价值？

6月1日开始最近几天，我们看到瑞幸咖啡的流入几乎都是大单和中单，也就是说不管出于什么原因，机构是愿意买入的。虽然瑞幸自曝运营数据造假，但这个运营2年多的企业的业务基本面已经在这里，而且也已经跑了起来。

出事后几天，瑞幸的线下门店都遭到了爆单挤兑，我们当时还在讨论，高管自曝-股价踩地-店面挤兑-破产倒闭，短短几天内可能这个企业就不行了。但现在回过头来看，用户恐慌大概在出事几天后就消散了。

对于非投资人用户来说，比起关心二级市场瑞幸咖啡的涨跌，他们更关心我是不是还能用这样一个价格喝到咖啡。对瑞幸咖啡来说，有用户这座“青山”就够了。

可能瑞幸最后难逃从美股退市的下场，但这确实没有什么好辩驳的，上场就一定遵守这个场子上的游戏规则，但APP会不会下架，决定权在消费者口中：用手投票or用嘴表决。毕竟，快消品其实也是一门好生意，追求单店盈利，还是有可能的，至少他的开店成本、人工成本相对还是可控的。

还有要说明的一点是，瑞幸咖啡不是造成中概股回归的引子，它只是中美贸易摩擦中被放大的导火索，真正的战场可能还是在高端芯片和新能源。包含阿里巴巴、拼多多、网易等更多优秀的中概股择机回归，其实也是基于对两种资本市场的发展趋势的判断，然后去选择一种更加稳健、更加良性的土壤去发展。

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“资产和模式”可能是瑞幸翻盘的唯一机会

某机构新零售分析师肖海燕

资本市场向来是故事驱动的，而瑞幸咖啡，本身就是资本市场最喜欢的那类故事。

从投资角度来看，早期投资的本质要么是投人，要么是投市场，鱼翅和熊掌往往难以兼得。早期初创公司没有时间和能力达到两全其美，这几乎是不可调和的尴尬。而瑞幸咖啡，显然不是这样的常规案例。

从人上说，来自神州高管的创始团队，怎么看都是市场上的顶尖配置；从市场上说，全球最大市场的消费升级遇上咖啡从速溶转向现磨的历史潮流，怎么看都是无法置疑的绝佳机会；从融资上说，来自陆正耀的天使投资已经把投资收益曲线上风险最大的早期部分强势填平，怎么看风险都已经得到了极大的缓释和兜底。

于是，一个完美的剧本出炉了：“主角”是一群经验丰富的行业翘楚，“目标”是通过闪电战占领正在起飞的现磨咖啡市场，“对手”是星巴克和COSTA等传统咖啡零售商，“结局”是几何级增长的营收数据和肉眼可见的上市之路，中间唯一剩下的环节“努力”，就是资本的钱！

这样的存在，资本怎么可能视而不见？而且从资本机构的追求的“结局”上来看，瑞幸确实成功上市了，先是守住了发行价，后来又强势上涨，这简直是梦寐以求的完美标的。

然而一切都止步于瑞幸自曝财务造假那一日，高管层除了要面临刑罚，瑞幸的品牌价值也一落千丈。未来不太好说，毕竟肃清现有高管、挽回瑞幸品牌名誉操作做起来还是非常有难度的，同时还要维持企业运营。重生需要一个过程，但不是都有企业都能扛过这一关。

只不过，唯一机会还是在瑞幸的部分资产（最重要的是用户数据）和模式（门店网络、用户渗透度等）上，这些可能也会吸引此前一些本土竞争对手。

除此之外，也不排除有投机资金对赌瑞幸退市之后回国上市的可能，只不过鉴于瑞幸咖啡财务造假性质严重，回归国内获批的概率可能也很低。当然这也只是一些市场猜测，没有任何消息来源和依据。

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瑞幸股票回涨背后逻辑是什么

美股投资人刘峻榜

说实话，我有点儿看不懂瑞幸了。我以为股价都判了死刑了，结果现在一点点在往回涨着。我和其他投资人交流了一下，多数人觉得这可能是因为瑞幸存在一定的并购价值。

也有一种是纯资本操作的模式，就是启动困境反转策略。困境反转型企业具备以下这三个重要特征：

一是企业经营基本面经历了濒临死亡的境地，财务风险已经充分体现在了股价上，比如企业爆出大幅亏损之后，股价基本处于历史低点位置；

二是公司经营管理层得到了置换，新的经营班子在经营管理方面具有优秀的业绩，对目前公司的经营具有较大的影响力，公司经营有望扭亏为盈；

三是从清算价值的角度来分析，公司目前股价处于低估阶段，股价具备了较高的安全边际。

瑞幸可能偏向于第三类。

所以现在看，瑞幸未来比较好的归宿是有巨头以一个相对较低的价格把他们给并购了，但给予瑞幸独立运营权，原来的供应链、设备、技术、员工继续工作，可能就是收购公司会派一些驻场管理层，维持两边的协同。

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瑞幸不能倒

美股投资者RYAN

“瑞幸已经度过了最坏的市场阶段，并且经历了股价大幅杀跌之后，空头机构已经‘收割’的差不多了，所以现在存在一些交易性的机会。影响其后续走势的变量因素在于中美监管机构的调查结果和股民可能的索赔。”

在RYAN看来，无论后续资本市场如何发展，瑞幸咖啡很难走向破产清算，更大的可能在于通过一系列的“大手术”，瑞幸的资产得以存续，为“翻盘”赢得机会。

这其中还有一个逻辑在于瑞幸财务造假已经带给整个中国公司在海外的口碑以及中概股在国际投资者眼中的形象已经带来了冲击和影响，如果这一轮的危机瑞幸没能挺过去，还会对中概股带来二次冲击，所以从这个角度而言，瑞幸必须抢救，必须得抢救回来。

“实际上，我们得厘清两个层面的问题：一是瑞幸的资产到底有没有价值，有多少价值；二是责罚应当把板子落在造假者身上，严惩不贷。”从投资者的角度，RYAN认为保全瑞幸的上市资产，使其能度过难关的话同样也是在保护投资者的交易利益。

从基本面判断，瑞幸CEO、COO等核心高管的“剥离”在公司内治方面也算是“止血”，现在就看新的管理者能否迅速端出解决方案，稳定住瑞幸的盘面，进而赢得“存续”的可能，这很关键。

（编辑：常州站长网）

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