苹果削减佣金：并无实质影响，大开发商炮轰苹果“伪善”

划重点：

1应用商店降费似乎是个两全其美的方法，既能帮助苹果能赢得无数开发者的好感，又能让其在监管机构和记者面前为自己辩护。

2多位分析师表示，苹果降费举措不会对其财务造成太大负面影响，因为新政策只用于为应用商店创造5%收入的小开发商和独立开发者。

3降费计划并非预示着苹果应用商店佣金费率会有更大范围的变化，苹果此前也推出过类似举措，旨在吸引更多开发者创新，增加收入。

4许多大开发商对苹果降费举措感到不满，他们称苹果此举有分化反对者、逃避监管之嫌。

11月19日，美国当地时间周三，苹果公司宣布为小开发商和个人开发者提供大幅折扣，为收入低于100万美元的公司或个人提供50%的佣金费率减免。但许多分析师表示，此举不会对苹果财务造成太大实质性影响。苹果的批评者也说，此举对提高苹果应用商店的竞争和创新作用不大，该公司甚至试图借此逃避监管。

降费对苹果影响有限

这一举措对苹果的利润几乎没有影响，但确实是该公司在收费问题上公开不妥协立场的突然改变。12年来，应用商店帮助苹果实现了令人瞩目的增长，但该公司似乎不愿采取任何措施来改变它。即使当其收费政策成为反垄断投诉的焦点时，苹果也积极为其辩护。现在，苹果似乎找到了一种两全其美的方法，既能赢得无数开发者的好感，又能让其高管为自己的佣金问题向监管机构和记者辩护，而这一切都不会让该公司付出太大代价。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师凯蒂·休伯蒂（Katy Huberty）认为，从财务角度看，降低应用商店佣金的新计划对苹果的影响堪称“无关紧要”，并认为这并不意味着更广泛的政策转变。

休伯蒂在给投资者的报告中指出，应用商店的“绝大多数”收入来自最大的应用开发者，因此新计划不太可能对苹果利润产生重大影响。他汇编的数据显示，2020年到目前为止，仅1500名开发者就贡献了应用商店91.7%的收入。截至11月15日，扣除佣金后，这些开发者的总收入总计403亿美元。相比之下，另外2300万名开发者总共创造了439亿美元的收入。

苹果应用商店最大的开发商腾讯今年迄今的收入为38.6亿美元，约占同期应用商店总收入的8.8%。前10名、前100名和前1000名开发商分别占同期佣金后收益的24%、59%和89%。因此，休伯蒂写道：“受下调佣金影响的应用商店收入非常少，仅仅约为5%。”

总而言之，这意味着“不会对苹果财务业绩产生实质性影响”。50%的降费适用于只产生5%应用商店收入的小型开发商，这意味着收入仅将下降20个基点，每股收益将下降0.03美元。此外，该计划对苹果2021财年的影响将更小，因为苹果2021财年第二财季将从2021年1月1日开始。

与此同时，休伯蒂并不认为降费计划预示着应用商店佣金费率会有更大范围的变化。相反，她说，此举遵循了苹果开创的先例，即“调整应用商店佣金费率，以支持对苹果和开发者社区都有利的增长”。

休伯蒂写道：“2016年6月，苹果将第一年后的年度订阅佣金降低了一半，降至15%。此举吸引了更多基于订阅的应用程序进入其平台，到2020年底，苹果预计付费订阅量将从2016年12月的1.5亿增加到6亿。”她认为，苹果的新计划同样会刺激独立和规模较小的开发商的创新和参与。她表示，从长远来看，此举可能会加快应用程序下载量的增长速度。

在11月初的报告中，休伯蒂确实强调，苹果表示，佣金费率的任何变化都会对其利润产生负面影响。然而，这种风险分析可能是基于通过反垄断监管对应用商店费率进行的更广泛的改变，而不是基于周三推出的较小计划。

摩根大通（JP Morgan）首席分析师萨米克·查特吉(Samik Chatterjee)也认为，苹果新下调面向多数开发者的应用商店佣金费率，可能只会对苹果的财务状况产生有限的影响，尽管营收和每股收益面临某些不利因素。

查特吉说，该计划将覆盖大多数开发者，但对应用商店收入驱动因素的影响要小得多。这些好处将适用于小企业和独立开发商，而不是主要平台，因此对苹果潜在收益的影响相对较小。查特吉还称，该计划“更有可能是对‘大型科技公司’的商业行为日益受到严格审查的回应”。

此外，这位分析师表示，降低15%的费率对未来的小企业和个人开发商来说可能是永久性的。至于对苹果公司利润的影响，这位分析师认为，投资者将考虑到更广泛的盈利风险，即“整个开发者群体的费率最终会有所下降”。摩根大通目前估计，应用商店费率每降低5%，可能会带来27亿美元的逆风，每股收益下降3%。

目前，这家投资****基于310亿次下载估计，应用商店每年带来的佣金收入约为160亿美元，总收入为550亿美元。苹果最新更新的数据显示，应用商店订阅量约为5.85亿人。基于2022年每股收益为4.85美元，混合市盈率约为31倍，查特吉继续维持苹果未来12个月150美元的目标股价。

来自应用开发商的收入一直是苹果不断增长的服务业务的关键，该业务在2020财年的收入接近540亿美元。Sanford C Bernstein分析师托尼·萨克纳吉(Toni Sacconaghi)表示，应用商店是构成苹果服务业务的几种产品和服务之一，但它是最大的收入来源。萨克纳吉估计，仅应用商店在2021年就将带来187亿美元的佣金收入，约占苹果明年服务总收入的三分之一。

Cross Research的分析师香农·克罗斯(Shannon Cross)估计，佣金费率调整将使苹果应用商店在2021年的收入减少约6亿美元，仅为她所在公司对应用商店销售额预测的3%。风险投资公司Loup Ventures分析师吉恩·蒙斯特(Gene Munster)表示，苹果的折扣不太可能对其收入产生重大影响。他估计，此举将使苹果损失16亿美元，并将苹果本财年的收入预期下调了0.5%。蒙斯特估计，苹果今年仍将从开发者那里收取158亿美元佣金。

奥本海默(Oppenheimer)分析师安德鲁·乌尔克维茨(Andrew Uerkwitz)表示，苹果正寻求增强其在监管机构心目中的地位。他说：“这不会对苹果的营收造成重大影响。相反，这表明苹果更关心小开发者。不过，降费的时机对该公司来说可能不是好兆头。Jefferies分析师肯·拉姆夫(Ken Rumph)表示：“苹果是在被胁迫下这样做的，我认为这让它失去了对开发商表示支持的表象。”

大开发商炮轰苹果“伪善”

苹果宣布将把向在应用商店上销售软件和服务的大多数开发者收取的佣金费率削减一半，这标志着苹果自2008年推出这项服务以来，对其收入结构进行了最大幅度的调整。然而，降费可能不会平息苹果和大型应用开发商之间的分歧，这些开发商长期以来对这项收费的抗议声音最大，苹果此举可能只是为了安抚监管机构，以逃避监管。苹果宣称，新的降费计划只适用于从应用程序中获得年收入不足100万美元的小型开发商和独立开发者，而不适用于大型应用开发商，比如Netflix、Spotify或Epic Games等。

（编辑：常州站长网）

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