18岁成人礼，烦恼的少年京东该断奶了

京东618店庆日刚刚结束，自1998年成立至今，这家公司已经走过了18个春秋，迎来“成人礼”。从一家卖光盘的小公司到中国电商市场行业老二，京东走过了坎坷艰辛的历程，在资本市场也受到诸多追捧。而在“成年”之后，这家从来不曾盈利的公司，开始面临资本的冷遇。

长达20天“成人礼”难抑制股价下滑

今年的618，京东打造了有史以来最长的生日庆典，从6月1日到20日，促销活动不断，大量优惠活动、返券活动吸引了消费者的目光。据官方公布的消息，6月1日至18日，京东用户累计下单量超过1亿单；18日当天，前16小时获得1500万单，全天订单同比增长超60%。

然 而，资本市场却没有为京东献上一份贺礼，从6月1日至17日，京东股价持续下滑，不断创下上市以来新低，从月初的接近25美元跌至17日收盘的20.13 美元，盘中最低价仅19.51美元，距离2014年5月份IPO时19美元的发行价，仅一步之遥。而在短短两个月前，京东股价尚处于30美元的较高位。

6月7日，新加坡投行的一封做空报告在华尔街流传。在大力哥看来，这封报告并没有太多的新意，只是讲述了一些关注京东的人都知道的话题，包括长期亏损、对外疯狂投资、以及高管的迭代。然而，这却加剧了投资人对京东未来的担忧。

从近期评级机构给京东的评级来看，标准普尔授予京东“BBB-”长期企业信用评级，评级展望为“稳定”。穆迪向京东授予首次Baa3的发行人评级，展望为“稳定”。两个评级均较为中性，并且距离“投机级别”并不远。

在过去的半年里，曾经为京东第三大股东的老虎基金抛空了京东股份，今日资本、高领资本也纷纷减持套现。京东到底怎么了？

长期亏损的故事怎样讲下去？

在618的前一天，刘强东通过一封颇具公关意味的“内部邮件”强调，“京东永远是一家追求长期价值，而非短期利润的企业，我们会向技术创新和效率而不是用户要利润。”

而这封信也再次暴露了京东面临的最大难题：盈利。京东成立已经18年，进入电商领域12年，2014年赴美上市，但却长期处于亏损状态，这是悬挂在京东以及投资人头上的一把巨斧。

京东第一季度财报显示，该季度京东亏损2.054亿元，除去以往的烧钱项目物流之外，新业务(包括京东金融、O2O、技术和海外业务)运营亏损人民币6亿元，再次让京东的盈利时间成为难解之谜。

曾经力挺京东的前《福布斯》中文版副主编尹生，最近也撰文表达了对京东的担忧，“京东的快速崛起，很大程度上受益于其抓住了电商发展的特定阶段红利，即淘宝不能很好解决假货问题，并且配送环节也不能完全满足部分追求体验的用户的需求，而现在，这些红利已近乎耗尽。”

这几年，阿里巴巴旗下天猫笼络了诸多品牌直营，直接挑战京东的自营模式，而京东却因为开放第三方非自营业务，遇到了与淘宝一样的假货困境，自营产品频繁出现翻新品，也另其有了“二手东”的不雅外号。

另一方面，京东的自建物流也遭到了菜鸟网络的挑战，“当日达”已经不再是京东独有的承诺，天猫超市拥有了不逊于京东的物流水平，并且在多个城市投入高额补贴。有意思的是，京东618首单，是由菜鸟的合作伙伴圆通送达的，而非京东自身物流。

无论是在跨境电商、奢侈品电商还是O2O等新兴领域，京东都落在了竞争对手的后面。

京东能否翻身？看看亏损20年的亚马逊

与 亚马逊类似，京东在电商模式上已经遇到了瓶颈，很难有进一步的提高，而两家都在尝试通过无人机送货，尽管尚没有大规模商用的时间表，但却噱头十足。因此在 提到京东的亏损时，很多人都会想到亚马逊，这家国际电商公司曾亏损长达20年，但却在2015年扭亏为盈，并且连续3个季度盈利，目前被大多数投行看好。

然而，亚马逊的盈利，却主要归功于旗下的云计算业务AWS。微软和亚马逊已经成为全球最大的两家云计算公司，这项业务已经在亚马逊财报中占据很重要的地位，并且成为亚马逊未来发展的最大亮点。

而在中国，最大的云计算公司是阿里巴巴旗下阿里云，在全球排名仅次于微软和亚马逊位列第三，京东尽管在云计算方面有所涉猎，但只能望尘莫及。

不仅仅是云计算，对于目前的京东而言，几乎在所有发力领域都被阿里压着打，O2O方面难敌口碑，金融业务虽然做得不错，但要面对体量大过自己数倍的蚂蚁金服，国际化业务也遭遇阿里甚至网易考拉的阻截……

一直以来，京东总喜欢跟随阿里的脚步，阿里做什么，京东就做什么，力量分散的同时，其原本的3C自营优势也被竞争对手蚕食。时至今日，在京东正式“成人”之后，也许需要新的业务、新的故事，才能重新寻回投资人的目光。

（编辑：常州站长网）

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