朱啸虎：AR/VR正处于死亡谷时期 投资言之过早

　　之于未来的投资方向，朱啸虎认为人工智能可能会是一个，而当下大热的AR/VR则“实在有点早”。判断依据在于，任何技术创新都要经历一个S曲线，火一段时间之后，会经历一个“死亡谷”，这个“死亡谷”很深，第二次起来才能淘汰掉90%的泡沫，而这个第二次起来的公司可能和最初完全不一样，也会更成熟一些，AR/VR则处于死亡谷时期。

　　“对VC来讲我们看到渗透率是到15%以后可以开始投，对创业者来说至少到5%到10%创业才有机会。今天1%都没到，这个时间还是有点早。”朱啸虎告诉《第一财经日报》。

　　更为偏激另类却又现实的观点则是，“技术门槛并不高，在中国技术壁垒就6个月，中国聪明人太多了，通过很多种方法都可达到同一效果。”

　　对于投资节点的审慎，大概源自朱啸虎曾经交过的“学费”。在投资界流行一种说法：一个投资人要交够1亿美元的学费，才能成为一个成熟的投资人。“毕业的时候，单个项目再赚到1个亿，才能拿到VC毕业证。”朱啸虎为这句话又加了一个注脚。

　　对于自己的失败案例，朱啸虎从不忌讳避谈，其中拉手网和梦芭莎是两个“开局都很好，但结果都不太好”的项目。几年前拉手网曾领跑团购市场，金沙江创投曾对其进行两轮投资，但在后续的发展中团队没有跟上，IPO冲刺失败更是让拉手网元气大伤。

　　“上市太早，还没有达到上市的程度，从而给了竞争对手机会。”朱啸虎说道，“每三年一个周期，虽然时机不同，但是背后的经验教训都是非常类似的，互联网基本没有第一个起来做成功的，后面再出来才能成功，时间节点很重要，前面进入是非常痛苦的，钱不够到底要不要坚持，最好在行业爆发前六个月进去。”朱啸虎总结道。

　　看清大的方向，选择最适合的模式、最适合的团队迅速切入，这是朱啸虎总结而来的经验，在他看来，每个模式需要的技能是不同的，这个商业模式需要怎样的技能，有没有这样的技能极为重要。“小红书和滴滴是不一样的，都很优秀，但是换一下来做肯定不行，其所做的事情是要匹配的。”

　　ofo共享单车

　　与浪共舞顺势而为

　　继滴滴、饿了么、小红书之后，今年两大投资风口，上半年的直播、下半年的共享单车都被朱啸虎押中，映客、ofo两个处于风口浪尖的企业让朱啸虎成为各个投资分享活动的座上客。

　　映客是金沙江创投用时最短的一个项目。据金沙江创投合伙人罗斌透露，周六见到映客CEO奉佑生，周日签订了TS(投资意向书)，下一个周四就签了投资协议。

　　从整个市场趋势而言，伴随4G和WiFi的普及、摄像头清晰度的提升以及支付手段的成熟，直播的发展条件已经具备。金沙江创投曾考察过当时用户增速极快的17直播，但卡顿问题明显，除此之外黄色内容泛滥。

　　当时的映客在iOS榜排行300多名并不起眼，但产品体验流畅，因为脱胎于留学生社区，产品的调性也比较独特。在了解完产品和团队背景之后，映客随后获得赛富基金、金沙江创投、紫辉创投领投的千万级A轮融资。

　　随即整个直播行业也迎来大爆炸时期，一如当年的团购平台，网络直播也进入“百团大战”时代，粗略统计在当时的应用市场，视频直播类APP已经超过千家。

　　映客也在这一时期名声大噪，短短6个月时间，映客估值涨到30亿，APP下载量超过1亿，日活跃用户数也超过1000万。但随后有关直播平台借助机器人提升人气，刷粉刷热门，数据造假泛滥等质疑声四起，例如即使在直播过程中没有任何内容，全程黑屏，也会有10到20的僵尸粉进入直播间。

　　如何看待僵尸粉机器刷分，直播行业又是否存在虚火和泡沫?在朱啸虎看来，这并非刷单，“在以往PC时代公会是通过刷单砸钱获取用户，移动直播必须自己把平台搭起来，人多之后陌生人才会进来，口碑效应才会形成。机器人的设置是用来鼓励新主播，一种运营手段而已。”

　　罗斌认为，直播的竞争壁垒核心是用户，分两端：一端是主播，如果平台没有吸引力，主播不会过来;另一端是用户，如果主播不够多，去你那里看什么。同时用户和主播已经在平台花了很多钱，类似已经成为天猫的五星级卖家，为什么要去其他平台，背后的黏性已经非常大。

　　相较于映客而言，下半年的共享单车则更是戳中了社会热点，夹杂着模式本身讨论、国民素质问题、竞争口水战一并袭来，让整个市场格外喧嚣。

　　对于单车市场，朱啸虎坦言，在投资的时候，看得清楚的是校园市场是刚需，几千万的用户，学生平均每日使用次数在3~4次，能做到每日40万～50万单。“校园市场算下来就几个亿的收入，每年五六千万的利润，能做到A股上市，校外市场能不能做，投的时候并不知道，校外是开放市场，怎么控制也不知道。”

　　“校内市场是看得见的市场，校外则是共享单车市场未来可能的变化延伸，早期投资的确需要一些浪漫主义精神。”朱啸虎表示。在获得金沙江创投、滴滴千万级投资之后，ofo从校内市场走向更为复杂多变的校外市场。

　　“十月围城”、“90天结束战役”，直指竞争对手产品问题，朱啸虎一次次在朋友圈或公开场合为所投项目背书。对于此前有媒体爆料ofo定位存在漏洞，用户日刷单千单的问题，罗斌则直言“有媒体在其中捣鬼，报道本身是存在问题的，因为不会补贴用户，也就不会出现刷单问题，而对于系统漏洞和车的质量问题，产品也都在不断升级。”

　　“市场容量是非常大的，我们远远低估了这个市场。”朱啸虎说道。罗斌则算了一笔更为具体的账目，中国13亿人口，城市人口7亿～8亿，约5亿人没有乘用车，以每天1000万订单、每次5毛或者1元消费金额来计算，市场不容小觑。“ofo的天花板是8000万到1亿单，之前不骑自行车是没有自行车，无桩、随时随地骑行给用户提供了新的选择。”罗斌告诉《第一财经日报》。

　　只投行业内排名第一、第二的项目，这也是金沙江创投的风格之一。“消费者只会记住排名前两位的品牌，后面的很少提及，中国人喜欢跟风，但最后都是死。”罗斌直言。对于未来共享单车市场的竞争趋势，罗斌认为“后来者已经跟不上了，未来只是ofo和Mobike之间的竞争”。

　　“扶上马送一程”

（编辑：常州站长网）

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