九个月亏损八亿，“烧”出来的瑞幸咖啡会是“下一个ofo”吗？

而从湃客咖啡负责人陈玮跃披露的数字来看，湃客咖啡的复购率更为可观。他说，复购率要分成新店和成熟店型来看，以成熟店来讲，消费者知道这里有卖湃客咖啡，大概一天一家店可以卖到100杯以上。如果是会员的话，复购率会更高，一周可以买4至5次。

不过，另一个被普遍质疑的问题则是，实体店的管理素来是个难题，如此快速的扩张，瑞幸是否能在咖啡与服务的品质上得到有效管理？

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“朋友圈”融资

创业一年多，资本寒冬里，瑞幸已经融到了A轮、B轮的4亿美元。此外，A轮融资后，钱治亚还说过，除了股权融资之外，瑞幸同时还做了一些融资租赁、银行授信的债权融资。

但值得注意的是，参与融资的投资机构，大多也与神州优车有着密切的联系。

公开资料显示，A轮的投资机构分别为大钲资本、愉悦资本、君联资本和新加坡政府投资公司。大钲资本由华平投资前亚太区总裁黎辉成立，2016年1月，黎辉宣布从华平离职，并于当年4月加入神州优车，负责资本运作。

此后，黎辉还曾担任神州优车的战略委员会成员，这个委员会共有两人，另外一人便是钱治亚。

愉悦资本则脱胎于君联资本，二者都是神州优车的投资人，其中君联资本还是神州租车时代的早期机构投资者。

新加坡政府投资公司是新加坡两大主权财富基金之一，成立于1982年，负责投资和管理新加坡政府的海外资产。最近几年，新加坡政府投资公司成为香港资本市场最为活跃的基石投资者之一，曾经担任众多新经济公司的基石投资人。

所谓基石投资人，是指一些公司在上市之前，会与一些知名投资机构签订协议，这些投资机构会购买一定量的股票，并且承诺在短时间内不出售，从而给市场带来信心。

最近几年，不少短期内无法盈利的创业公司均选择在香港上市，为了给资本市场以信心，它们大多都会邀请基石投资人进场。

瑞幸咖啡的B轮投资机构则是大钲资本、中金公司、新加坡政府投资公司和愉悦资本，与A轮相比，少了君联资本，多了中金公司。中金也是中外合资的知名投行。

2018年11月，路透社报道，瑞幸曾与投资银行就海外IPO进行了早期讨论，最有可能在香港或纽约上市。

2019年1月7日，瑞幸又任命Reinout Schakel为公司首席财务官兼首席战略官，Reinout Schakel曾担任香港渣打银行执行董事一职，并于瑞士信贷及普华永道任职多年，拥有超过十年的股权、债务融资以及并购业务经验。

新CFO的上任，也被外界解读为新的融资或者海外上市做准备。

国内一家知名投资机构的投资人告诉南方周末记者，看着瑞幸的强势崛起，他们曾经也想着进行投资，但是分析了瑞幸的运营模式之后，最终打消了这个念头。

令这位投资人士感到诧异的还有瑞幸的超高估值。在2018年7月完成A轮融资时，瑞幸在全国开了525家门店，估算下来，一家门店价值190万美元。而2017年，星巴克收购统一集团在浙江沪地区运营的1300家星巴克门店50%的股权时，只付出了13亿美元，一家门店的价值也才200万美元。 B轮融资时，按照瑞幸的估值22亿美元和1700家门店估算，一家门店的价值已回落至129万美元。“两轮投资机构基本上是同一拨人，这个估值是否有水分，是否经过第三方投资机构认可，还是有一些疑问的。”该人士说。

另一位曾经历过滴滴、快的大战的投资人向南方周末记者表示，在互联网行业的投资界，对于补贴和亏损是有容忍度的，只要还在度里，投资机构是可以接受的。

南方周末记者联系了瑞幸咖啡，希望就一些问题进行采访，但瑞幸咖啡予以婉拒。

（编辑：常州站长网）

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